輕工制造行業跟蹤分析報告：家具行業政策利好可期

生活用紙市場節前維持平穩，華北地區原紙價格小幅上調

本周河北、山東等地的原紙價格小幅上漲，幅度在50~100元/噸，成品紙出貨價多保持穩定，出貨情況尚可。紙廠陸續公布春節休假計劃，多在臘月二十五至正月初十之間，也有廠家表示將按照訂單情況安排具體的停工時間。我們認為，節前生活用紙市場將基本維持目前的平穩狀況，隨著春節銷售旺季的臨近，下游市場需求有望得到改善。繼續給予生活用紙行業“買入”評級，H股推薦恒安國際、維達國際，A股推薦中順潔柔。

家具“以舊換新”政策有望繼續，提振家具市場復蘇信心

近日，北京市商務委新聞發言人表示，今年北京市將繼續推行家具市場的“以舊換新”政策，目前有關單位正在總結試行期間的經驗并制定實施的具體細則，這一舉措將進一步提振市場信心。我們認為，近期房地產市場的持續升溫將為2013年家具行業提供有力的需求支撐，催生家具企業的業績拐點。定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

溶解漿下游粘膠價格穩中有升，紡織行業需求改善有待觀察

本周溶解漿下游粘膠短纖價格穩中有升，賽得利上調出廠價200元/噸，棉漿粕、皮棉價格繼續低位震蕩。紡織行業數據較前期有所改善，趨勢能否持續有待觀察。我們認為，溶解漿價格近期反彈值得注意，但短期內行業需求難有起色，投資時機尚未來臨，我們對相關上市公司不予推薦。

包裝原料價格漲跌不一，下游市場增速分化明顯

本周，紙包裝原料價格小幅上漲，塑料包裝原料價格繼續回調。最新數據顯示，下游市場產品增速分化明顯，其中仍以食品飲料和日化用品的增長最為穩劍綜合考慮經營管理的穩定性，我們推薦永新股份和合興包裝。

風險提示

經濟增速超預期下滑，木漿與包裝原料超預期上漲。