夢潔股份轉型大家居不易 業績出現短暫增長

“家紡三劍客”之一的湖南夢潔家紡股份有限公司(以下簡稱“夢潔股份”，002397.SZ)轉型過程中正遭遇業績陣痛。

日前，夢潔股份發布2017年業績預告修正公告，公司預計2017年全年凈利潤為4863.64萬元～8754.55萬元，較上年同比下降50%～10%。國海證券分析認為，國內家紡行業從2016年年底初見復蘇拐點，2017年復蘇趨勢得到了進一步的確認。夢潔股份如今在行業復蘇的大環境下交出一份業績預計下滑的成績單，引起業界關注。

事實上，在去年前三季度，受益于促銷和對福建大方睡眠科技股份有限公司(以下簡稱“大方睡眠”)的并表，夢潔股份收入曾連續實現大幅增長。但促銷也導致夢潔股份2017年銷售費用增長明顯，進而侵蝕業績及毛利率。與此同時，公司向大家居方向的轉型，包括收購大方睡眠，以及拋出大額定增項目用于智能工廠和O2O營銷平臺建設的前景仍有待觀察。就相關問題，《中國經營報》記者致電、致函夢潔股份董秘辦，公司董秘辦人士表示將于2月7日作出回復，但截至發稿，記者未收到回復。

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業績短暫增長

據了解，2012年～2015年，國內家紡行業處于低迷狀態，這一趨勢也體現在了夢潔股份的業績變動上。記者梳理發現，2012年是夢潔股份的業績分水嶺。在此之前，公司營業收入連續兩年保持超過35%的增長，而2012年當年，公司營業收入和歸屬凈利潤雙雙下滑。4年后的2016年，夢潔股份營業收入和歸屬凈利潤再度雙雙下滑。不過這一次，國內家紡行業復蘇拐點初現。

國海證券方面在其對國內家紡行業的研報中表示，截止到2017的第三季度，1916家規模以上家紡企業實現主營業務收入2142.97億元，同比增長10.54%;實現利潤總額115.54億元，同比增長8.57%。因此自2016年以來，家紡行業回暖趨勢較為明顯。

在此背景下，2017年夢潔股份業績迎來反轉。去年前三季度，公司實現營業收入11.89億元，同比增長42.08%;實現歸屬凈利潤7193.66萬元，同比增長26.43%。

財報顯示，夢潔股份業績增長主要來源于兩方面：一是品牌以及產品的市場持續推廣，子品牌以及新興渠道的快速發展;二是收購控股的子公司大方睡眠的并表貢獻。

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彼時，夢潔股份董事長姜天武在接受《證券時報》記者采訪時豪情滿懷，表示“業績雖然不錯，但實際上并未達到我的預期”，并稱好戲還在后頭。然而，1月30日，夢潔股份披露的業績預告修正公告顯示，公司的業績反彈之勢戛然而止。

2017年夢潔股份歸屬凈利潤下滑是否在姜天武的預期之內不得而知，需要指出的是，2016年，夢潔股份收入有所下滑主要為終端零售市場未見明顯起色以及公司調整銷售政策(取消年底“沖銷售”做法)、控制經銷商促銷力度所致。為此，2017年，夢潔家紡新增直營終端并增加促銷活動，去年前三季度，夢潔股份的銷售費用為3.64億元，而2016年同期這一數字為2.81億元。不難看出，夢潔股份2017年前三季度營業收入大幅增長主要是得益于促銷，這或許并不能代表其真正具備成長性。

轉型大家居不易

隨著家紡行業的整體下行，國內中高端家紡企業陸續布局多元化業務。例如，羅萊生活此前與邁迪加建立戰略合作關系，與北京黑馬創展投資管理有限公司合作設立投資基金，加速往智能家居、人工智能方向的轉型;富安娜則將目光轉向定制家居，將傳統的床上用品與地毯、瓷磚、墻紙、櫥柜配套，一攬子打包方案銷售給消費者。

夢潔股份則在積極切入智能家居領域，擁抱“大家居”。2016年，公司收購了大方睡眠51%的股權，借此完成了對大方睡眠的并表。公開資料顯示，大方睡眠是一家集研發、生產和銷售于一體的記憶綿材料床品企業，產品系列應用包括親水綿、恒溫親水記憶綿、恒溫親水乳膠記憶綿等。

記者了解到，近年來，國內記憶綿家居行業發展速度較快，企業數量增多，兩極分化嚴重。受技術實力、生產規模限制，小型生產企業較難進入知名品牌商的供應體系，從而無法參與國際市場競爭。該等企業的產品主要用于內銷，技術含量較低且同質化程度嚴重，競爭相對激烈。夢百合、盛諾集團有限公司等少數規模化生產企業憑借技術實力和規模優勢在國內外市場展開競爭，市場份額相對穩定。相比之下，大方睡眠的競爭力有待考量。

夢潔股份還擬募集資金用于智慧門店項目。公司在2017半年報中表示：“將在重點城市打造全品牌集合店，場景化展示公司各品牌產品與服務，為顧客打造一站式的、高品質的家居生活體驗平臺。”1月24日，夢潔股份發布公告稱，經證監會核準，夢潔股份非公開發行募資5.7億元已于2017年12月25日到賬。扣除各項發行費用后，募資凈額為人民幣5.56億元，主要用于智能工廠建設和O2O營銷平臺建設。

中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信告訴記者，購物中心式的門店是趨勢，但這種門店主要面向中高端的品牌和中高端的消費，目前還沒有哪一家企業在盈利和知名度方面做得特別好。

在楊兆華看來，往大家居的方向轉型是家紡企業乃至整個行業應消費需求轉變，國家實施“三品”戰略(即增品種、提品質、創品牌戰略)而推出的相應舉措。“家紡行業轉型升級一定要用到互聯網的思維以及互聯網的技術，依托線上線下的融合來適應消費需求發生的變化。家紡行業嘗試智慧門店的企業還不是很多，具體如何落地還處在摸索和有待探討的階段。”

（作者：黃波  劉媛媛  原標題：夢潔股份“大家居”轉型遇挫?）