敏華控股(01999.HK)公布的2020年財報顯示，截至2020年3月31日，本財年收益121.44億港元，同比上升7.88%；營業利潤22.64億港元，同比上升25.84%；年度溢利約16.92億港元，同比上升20.5%；基本每股42.89港仙，同比上升20.4%。

敏華控股的財年計算方式并非自然年，而是從上一年度的4月1日起至下一年度的3月30日計算。因此從本財年數據來看，包含了2020自然年一季度的經營數據。

敏華控股于1992年成立于香港，專注業務是沙發、床墊和智能家居家居領域，其中最為市場熟知的品牌便是芝華仕沙發。

財報顯示，敏華在中國和歐洲市場產品銷售的上升，以及包括床具、商戶其他家具產品的產品銷售上升，是拉動營收的主要因素。

不同于大部分國內品牌先在內地市場站穩腳跟后再出海，在香港上市的敏華控股早年便打入歐美市場，在北美市場占據一席之地。

2016年認購歐洲家具商Home Group之后，進一步打開歐洲市場。海外成名之后，敏華的沙發品牌，尤其是芝華仕沙發，再以海外知名品牌的形象，進入內地高端家具市場。另外，敏華還進入內地高鐵、連鎖影院以及其他商業客戶生產及銷售座椅及其他產品市場。

不過，從財報來看，近年內地市場對公司營收貢獻正在持續上升。從客戶來源帶來的收益來看，中國地區本財年貢獻69.84億港元，同比上升26.71%，占總收益比例提升至57.5%，占了一半以上，而上一財年的貢獻率占比是48.75%。

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其中，本財年沙發及配套業務在中國市場收入41.14億港元，同比上升2.6%。國內“芝華仕頭等艙”品牌沙發、“芝華仕五星床墊”專賣店和北歐宜居專賣店的門店數總量達到2874家，其中沙發和床墊品牌專賣店凈增長260間。

敏華控股稱，沙利文（Frost & Sullivan）數據顯示，在中國功能沙發市場上，芝華仕品牌零售額所占市場份額，從2018年的45.3%，上升至2019年的50.1%，占據市場頭部地位。

從方法上看，除了敏華近年來更加重視國內市場外，銷售手段也更重視新零售平臺。財報稱，在新零售舉措的大力推進下，集團通過降低批發價迅速占有中國功能沙發領域市場。

一個有趣的數字是，本財年在網絡服務費高達6309萬港幣，同比上升了55.2%，廣告、市場推廣費和品牌建設費也高達2.83億港元，同比上升34.2%。就在不久前，芝華仕還進入薇婭直播間進行直播電商，在新零售和直播電商業務上投入明顯。

與之相對的，則是北美市場收益的明顯下降。財報顯示，去年北美市場收益35.07億港元，同比下降15.45%，占總收益比例也從2019財年的36.85%，降至2020財年的28.87%。報告稱，北美整體市場競爭仍然非常激烈。

而在歐洲及其他海外市場，盡管受到英國脫歐及全球新冠疫情影響，但期內不包括Home集團的歐洲和其他海外地區總銷售上升17.6%，其中在歐洲及其他海外市場沙發方面銷售上升了約11.4%，于歐洲包括智能家具零部件在內的其他產品銷售則上升了43.3%。

財報中另一個較為優異的表現在于整體毛利率有所上升，本財年毛利率達到36.4%，同比上一財年的34.1%上升了2.3個百分點，主要原因是由于越南工廠產能擴張實現了規模效應，降低了生產成本，以及Home集團調整銷售價格貢獻了整體毛利率上升。

從敏華控股的規劃發展來看，認為中國功能沙發市場潛力巨大，對這一市場的滲透率也在不斷攀升。

新零售、直播等銷售方式，促進了大型家居消費品購買體現性增強、曝光率增加并轉化為一定購買率。在新零售市場，公司會繼續加強線上、線下合作。

與此同時，敏華控股仍在尋求收購家居企業的機會，以進一步加快公司的發展。