廣發證券：生活用紙市場節后普遍提價 家具市場有賴剛需支撐

節后進口木漿價格普遍上漲，生活用紙市場提價漸成趨勢

節后第一周，受進口木漿價格普遍提漲影響，華北地區已開機紙廠趁勢抬漲報價，幅度在100~200元/噸，其他地區盼漲情緒升溫。我們預計，在木漿價格普遍上漲的背景下，隨著紙廠陸續開機，紙品交投量將逐日增加，調價紙廠的數量也將有所增加。而龍頭企業依靠產品結構升級和渠道鋪貨能力的加強將迎來盈利能力的改善和高端產品放量的變革。給予生活用紙行業“買入”評級，H股推薦恒安國際、維達國際，A股推薦中順潔柔。

國務院出臺五項樓市調控政策，自住房屋及家具需求影響有限

2月20日，國務院常務會議提出了房地產市場調控工作的五項政策措施，再次明確調控將堅持“支持自住需求、抑制投機投資性購房”的基本政策。

我們認為，去年下半年以來的樓市回暖體現了住房剛性需求的集中釋放，即便政府出臺新的調控政策，對自住房屋和家居建材需求的影響也十分有限。而定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

溶解漿下游粘膠價格持續反彈，反傾銷調查效果有待觀察

本周，粘膠短纖價格繼續上漲，漲幅在1.3%~2%，棉漿粕價格小幅回升，進口溶解漿價格上調1%左右。我們認為，商務部對進口漿粕進行反傾銷調查的效果仍有待觀察，同時鑒于溶解漿價格仍處于相對低位，短期內難見產銷兩旺的局面，投資時機尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。

塑料包裝原料價格小幅上漲，下游市場增速分化明顯

本周，紙包裝原料價格持穩于節前，塑料包裝原料價格繼續小幅上漲。最新數據顯示，下游市場產品增速分化明顯，食品飲料和日化用品的增長最為穩健。綜合考慮經營管理的穩定性，我們推薦永新股份和合興包裝。

風險提示

經濟增速超預期下滑，木漿與包裝原料超預期上漲。

重點公司盈利預測（價格均為相應交易所的基準貨幣單位）