造紙輕工行業跟蹤分析報告:生活用紙市場淡季觀望,家具受益樓市回暖

木漿價格持穩于節前，生活用紙市場弱勢運行

本周木漿價格持穩于上周。河北地區受環保監察力度加大影響，多數紙廠處于停機狀態，個別開機紙廠小幅提漲報盤。福建、黑龍江等地紙廠下調出廠價100~300元/噸，市場觀望情緒濃厚。我們認為，短期內生活用紙下游需求難見起色，但端午節后各地農忙的開始和紙廠開工率的降低，將有利于減輕庫存壓力和紙價的逐漸企穩。龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大自身市場份額，同時受益于消費升級，因此我們給予生活用紙行業龍頭“買入”評級，H股推薦恒安國際，A股推薦中順潔柔。

房地產數據持續向好，家具行業景氣可期

最新數據顯示，今年1~5月份房地產開發90平方米以下住房投資完成額累計同比增長18.9%，商品房銷售面積和銷售額同比增長37.6%和56.8%，增速繼續遠超去年同期水平。我們認為，近期房地產數據的持續向好為下游家具行業提供了的有力支撐，而定制家具主要面對結婚剛需人群，表現強于整體家具行業，給予目前行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

溶解漿相關產品低價運行，行業投資機會難見

本周，粘膠短纖價格持穩于上周，交投一般，溶解漿價格難有提振，主流出廠價在6500-6600元/噸，廠家接貨意向價低至6400-6500元/噸。我們認為，短期內下游紡織行業需求難見起色，溶解漿價格仍將維持低位運行，行業整體性復蘇行情尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。

塑料顆粒價格小幅反彈，關注內需消費品包裝

本周，紙包裝原料價格走穩，塑料包裝原料價格小幅上漲，幅度在2%左右。

最新數據顯示，包裝行業下游消費電子、食品飲料、日化用品和家電產品需求均出現回升跡象，建議關注以這些產品為主要客戶的包裝龍頭企業。

綜合考慮公司經營管理的穩定性，我們推薦合興包裝和永新股份。

風險提示

經濟增速超預期下滑導致需求萎縮;原料過快上漲導致企業盈利能力下降。