曲美家居豪賭后遺癥，背后的商業布局你看懂了嗎？

2018年5月，一則重磅消息在家居行業炸開鍋，一筆被認為是中國家具行業規模最大的海外并購案例浮出水面。A股上市公司曲美家居聯合華泰紫金投資有限責任公司，以超40億的價格要約收購挪威知名家居企業Ekornes ASA（以下簡稱“Ekornes”）。截至2018年10月9日，這項收購已基本完成。

挪威高端家具制造商Ekornes，是挪威“國寶級”家居制造企業，幾乎每個家庭都有使用該品牌的產品，Ekornes旗下的品牌Streesless更是被冠以“世界上最舒服的椅子”而享譽全球。

作為歐洲企業Ekornes擁有極強的工業4.0能力，生產管理水平先進，高毛利、人均勞產均高出整個行業不少，而曲美家居的優勢在于品牌推廣、市場營銷、門店管理和快速的產品研發能力等，兩者的優勢互補被業內和資本市場普遍看好。

2018家居行業資本運作年，巨頭企業掀起并購熱潮

面對巨大的數額，曲美這次收購是真的豪賭還是深思熟慮呢？事實上，2018年以來，中國家居行業資本運作時代已然開啟。不少業內有戰略布局的巨頭企業，如曲美家居、顧家、美克、大自然等早已率先掀起了瘋狂的海外并購的熱潮，難道所有企業都在豪賭？

● 2018年1月8日，美克家居公布了近期兩筆海外并購，分別是全資子公司美克國際事業貿易有限公司以現金492萬美元，購買M.U.S.T. Holdings Limited家具公司60%的股權；收購Rowe Fine Furniture Holding Corp（簡稱“Rowe公司”)100%股權，收購價格為2500萬美元。

● 2018年1月10日，顧家家居與NATUZZI成立合資公司，顧家家居以自有資金投資6500萬歐元，持有合資公司51%的股權；又以3.2億人民幣估值購買Rolf Benz AG& Co.KG 99.92%的股權（有限合伙份額）及 RB Management AG 100%的股權。

● 5月，大自然家居宣布收購德國知名櫥柜制造商ALNO集團旗下高端櫥柜品牌威爾曼（Wellmann）。交易完成后，大自然家居將持有ALNO集團旗下的威爾曼全球品牌及商標。

● 7月4日，慕容控股以現金3500萬美元現金的代價，收購美國家具連鎖店Jennifer Convertibles Inc.全部股權。

不僅是在家居行業，包括汽車、電子、醫療、采礦等行業，中國企業也在積極響應國家“走出去”戰略。其中，不同于某些曲美家居豪賭的說法，曲美收購挪威家具上市企業Ekornes反而獲評“2018年度十佳跨境并購交易”以及“2018年度消費行業最具影響力并購交易”。

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三大優勢，讓家居巨頭熱衷海外并購

那么，為什么資本雄厚的巨頭企業都這么熱衷于海外并購呢？筆者簡單的歸納了幾個原因：

首先是通過并購海外優秀的企業，進行技術、制造、管理運營等方面的升級，從而提高在國內市場的競爭力。比如曲美收購Ekornes，正是看中了Ekornes強大的工業4.0能力,及其先進的管理運營能力。

其次，通過這樣的海外并購，能夠讓企業輕松試水國際高端市場，并打通企業走出國際的便捷渠道。中國家居業起步較晚，雖然近年來取得了較大的發展，但目前還沒有形成真正國際化的大品牌。

最后，通過海外并購，能夠擴展和完善產品布局，為企業布局“大家居”業務版圖打下堅實基礎。家居企業并購大多是針對自己的“短板”而進行補課，隨著市場競爭的加劇，企業間的相互滲透和融合也在逐漸加強，以整體家居需求為導向的“大家居”理念被業內廣泛接受并實施。

豪擲37億，曲美家居豪賭背后的商業布局

曲美家居為什么會斥巨資收購Ekornes，很明顯這是雙方深思熟慮的結果。背后是曲美家居長遠的商業布局，符合曲美家居企業與股東的長期利益。

早在2015年，曲美家居就推出了“新曲美戰略”圍繞“新產品、新模式、新價值”三個維度展開，戰略目標是從制造品牌向商業品牌的升級，為消費者提供家具和軟裝一體化的高品質生活空間，實現從單一的家具制造商向內容提供商轉型。

近年來，隨著消費與零售概念的升級，家居行業不少巨頭企業開啟了“大家居”戰略布局，通過提升產品品類等方式占領市場。2019年曲美順勢提出了“曲美+”戰略，在原戰略的基礎上根據市場變化與企業自身發展情況，對業務發展進行深度與寬度的擴展。

此次收購正是基于曲美家居企業發展的需要，應對快速變化的市場，而采取彎道超車的并購方式。同時也是曲美響應國家“走出去”政策以及中國制造2025戰略計劃的積極表現。

感恩這次“機遇”，讓曲美家居爆發更大的能量

曲美家居家居自2015年4月上市以來，在經營方面一直表現非常穩健。上市之后，曲美家居家居的業績一直保持著高增長。2015年至2017年期間，公司的營業收入分別為12.55億元、16.64億元和20.97億元，同比增長14.78%、32.52%和26.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.17億元、1.85億元和2.46億元，同比增長16.4%、58.21%和32.78%。

曲美家居董事長趙瑞海在媒體采訪中表示：“曲美上市后幾年，日子過得很好，不缺錢，生意也很好，如果沒有這個變化，曲美可能也就這樣平順的發展下去。因此，要感恩這個變化，讓曲美能夠重新去解構、重新去梳理業務，重新去規劃未來，進行全面的改革和調整，只有這樣曲美才能爆發出更大能量。”

曲美家居董事長-趙瑞海先生

曲美家居收購Ekornes，消息公布僅僅用了一個發布會，而背后卻是為期2年謹慎、深入的談判過程，十幾個標的公司的篩選、雙方企業多次飛躍7000公里相互考察，甚至員工代表也參與其中......關于這次收購過程，曲美家居董事長趙瑞海用了一句話概況——“這是命里趕上了”。短短的幾個字，折射了雙方對于此次收購的深思熟慮和點滴付出，同時也是，曲美家居對Ekornes 兩者之間發揮協同效應的肯定和對兩強融合前景的無限看好。

（家具迷網   劉威）