2021中國家居建材上市公司負債率TOP5榜單，第一名竟達113%！

統計備注：

1. 本統計暫未納入裝修裝飾公司

2. 金額單位如無特殊說明，均為人民幣

3. 所有數據均來自上市公司最新年報

4. 敏華控股、皇朝家居年報數據單位為港元，本表格分別按各企業財政年度最后一天港幣兌人民幣匯率進行換算（敏華：2022年3月31日 1HKD=0.8105CNY，2021年3月31日 1HKD=0.8448CNY；皇朝：2021年12月31日 1HKD=0.81765CNY，2020年12月31日 1HKD=0.8592CNY）

對于上市公司而言，資產負債率的高低是反映企業運營能力、內在風險，以及行業發展趨勢的重要指標。此前，家居微觀察已經發布了：

《重磅：2021中國家居建材上市公司行業格局大排名！》

《2021中國家居建材業營收、凈利增速前10強排行榜！》

今天，我們從資產負債率表現和升降變化，一覽各家居建材上市公司的健康狀態！

資產負債率最高TOP5

慕容家居113.65%首當其沖！

在資產負債率最高TOP5中，成品家具/軟體占其三，其中，慕容家居以113.65%居榜首，三棵樹、曲美分別以82.53%、73.52%位居榜單二三名。夢百合、居然之家分別以67.45%、63.99%排在本次統計表末尾。

對于上市公司而言，資產負債率保持在40%-60%，屬于較合適的健康狀態；若資產負債率超過70%，可能會產生償債風險，處于“不健康”的狀態；若是超過100%，則說明上市企業已經沒有凈資產或資不抵債，面臨破產危機。

顯然，慕容家居當前情況不容樂觀，而三棵樹、曲美也處于高位，夢百合、居然之家狀態相對屬于可控。

從數據上來看，這是慕容家居自2019年連續第三年虧損，其表示虧損增加主要是由于其他收入及收益減少及行政開支增加。

三棵樹近年來工程、地產等大B類業務占比較高，隨之而來的是應收票據及應收賬款迅速增加，疊加疫情和房地產商票逾期影響，這或許是造成資產負債率較高的原因。

綜合曲美在手現金和現金短債，曲美短期償債壓力仍然較大。不過因其海外家居市場整體景氣度仍然維持相對高位，預測2022年的業績還將呈穩健增長態勢。

因受疫情沖擊，全球產業鏈、供應鏈運行受阻，夢百合債務和資金受到較大壓力，夢百合的資產負債率從2020年同期的47.8%增長至67.45%。

居然之家負債率雖然在2021年有所升高，但手中有足夠的現金，資金充裕，也沒有償債壓力。2021年，居然之家的貨幣資金為56.36億元，短期借款為8.82億元，貨幣資金是短期借款的6倍之多，已經完全覆蓋短債。

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資產負債率最低TOP5

四通股份僅有6.84%太優秀！

資產負債率過高可能產生相應償債風險，那中國家居建材領域上市公司的負債率最低的是哪些公司呢？如下圖所示，在資產負債率最低TOP5中，僅瑞爾特一家超過了20%，而四通股份更是以6.84%位列第一，其近年來的資產負債率整體都低于行業均值。

分列二、四名的浙江自然（11.33%）和匯森家居（17.11%），業務海外市場份額都較高，銷售來源主要集中于大客戶，回款快、銷貨能力強，因此資產負債率也較低。

值得一提的是，富森美的資產負債率僅為13.7%，這已是其資產負債率連續第三年下降，憑借“小體量，輕裝穩行”的風格，富森美連年營業收入穩定增長，凈利潤規模可觀并保持大致穩定，經營現金流較良好。

資產負債率增速最高TOP5

麒盛科技、松霖科技、皇朝家居均超50%

在2021年資產負債率增速最高TOP5中，成品家具/軟體、衛浴、定制家居、建材/其他都有企業上榜。整體來看，麒盛科技（59.50%）、松霖科技（52.09%）、皇朝家居（50.65%）均超50%，而我樂家居（47.03%）、法獅龍（46.77%）雖未達50%，但也較為接近，差距不大。

其中，麒盛科技、松霖科技、我樂家居的負債率均升至5年新高。對此，麒盛科技表示主要系公司銀行借款增加所致。而我樂家居受房企債務危機影響，公司應收賬款周轉緩慢，流動性壓力加劇，制約了公司日常經營和業務拓展，但管理層一直監察公司的流動資金狀況，以確保其具有足夠流動資金應付到期的財務債務。

值得關注的是，2020年至今，皇朝家居著力拓展金融業務，雖然帶動了業績規模的增長，但隨之而來的高額債務壓力，也將為公司經營帶來一定風險。

資產負債率增速最低TOP5

最低-72.80%！

資產負債率的降低說明企業在持續降杠桿，提高公司還債能力。我們統計了去年資產負債率降低最快的前五名公司，分別為：

在資產負債率增速最低TOP5中，四通股份以-72.8%高居榜首，作為一家老牌陶瓷企業，報告顯示，2021年四通采取多種方式加快銷貨款回籠，提升應收賬款周轉率，加強生產管理，增強全員成本意識，降低原材料價格上漲風險等，對資金的運用能力值得學習。

而*ST景谷，以-52.03%位居第二。*ST景谷曾因連續虧損，被多次被實行退市風險警示。2021年，*ST景谷營收好轉但虧損擴大，“保殼”非易事。

綜合來看，浙江自然、夢天家居、匯森家居的資產負債率均連年下滑，償債能力增強。

總體而言，在當下錯綜復雜的大環境下，較低的資產負債率，以及持續對資產負債率的改善，將會是公司能夠安全健康發展的基石，過分激進的加杠桿或擴張，存在一定的隱患。