浙江永強股價持續下滑真相:原是一家愛炒股的家居企業

在眾多家居上市公司中，浙江永強（002489.SZ）是一個不一樣的存在。相比積極耕耘主營業務的同行，浙江永強更愛炒股。

公開信息顯示，浙江永強成立于2001年，是浙江省臨海市一家主要生產戶外休閑家具的公司，產品主要有戶外休閑家具、遮陽傘、帳篷等三大系列，主要銷自歐美地區。浙江永強2010年10月21日上市，根據招股書，其是國內最大的戶外休閑家具 ODM 制造商。

浙江永強一定很懷念股價在2015年的時候，浙江永強持有非常多的券商股票，券商在二級市場風光無限，游資們驚奇發現浙江永強竟然持有數億元券商股票，而股價還躺在地板上趴著不動。于是“影子券商”概念大行其道，幾乎沒人知道浙江永強是做什么的，但是知道他是炒股很厲害的上市公司！最瘋狂的時候，浙江永強（前復權）為14.19元/股，現在零頭不到，截止5月7日，股價僅為3.85元。

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為什么浙江永強股價自5年前開始走下坡路？在《每日財報》看來有三大原因。

愛炒股導致業績不穩定

事情還要從2013年開始，浙江永強決定擼起袖子下海炒股。《每日財報》粗略統計，浙江永強2013-2015年，炒股分別盈利218.33萬、2.92億、2.25億，2016年虧損8886.33萬，2017年盈利1638.88萬。2018年虧了1.2個億，2019年則賺了1.8個億。2020年1季度還賺了3300萬！

兜兜轉轉一圈，浙江永強累計在股票上收益5.4億，戰績是非常不錯了！數據顯示，浙江永強的股票投資本金長期在3億元左右。這收益率，絕對跑過基準收益。但是，由于股票收益的巨大波動，導致浙江永強的走勢也和資本市場的走勢一樣，一路下滑。由于投資者更加追求穩定和可預見的成長，浙江永強的收益猶如脫韁的野馬東奔西竄，讓投資者駐足不前，紛紛賣出。浙江永強過去的幾年就是經歷了一整次戴維斯雙殺，殺估值殺業績。

這是浙江永強股價大起大落的第一個原因。

股權投資折戟沉沙理論上，浙江永強股票收益雖然波動大，但是海華絲賺錢的，為何股價會如此大起大落？因為影響他的還有過多的收購和企業投資。姑且列出部分浙江永強的對外投資情況。

此外，浙江永強2015年8月向萬象新天提供本金為4000萬元人民幣的可轉股債權投資，借款期限為9個月。萬象新天何方神圣？就是曾經紅極一時的明星衣櫥項目。在估值最高的時候高達16億元，如今也陷入困頓。浙江永強于2017年8月向法院申請強制執行還款。截至2018年底只收到法院執行款22.01萬元，之后再無任何實質性進展。浙江永強預計該部分款項收回難度較大，對其全額計提壞賬準備3181萬元。

浙江永強表示，他的控股公司北京聯拓參股投資的山水假日（北京）國際旅行社股份有限公司2018年度的業績預計下滑，未能達到投資時的預期，對其計提商譽減值準備1500萬元左右。

浙江永強近年來投資連續失利，之前更瘋而追入的股權投資都折戟沉沙。本質上，創投企業的估值是按照投資規模進行一定比例的估值，已經脫離了制造業估值體系，而大量的對外投資，這些投資和主業不相關，從銀行到互聯網甚至在線教育都有涉足，讓浙江永強變成了具有創投性質的企業，定價模式也因此搖擺。

這是浙江永強大起大落的第二個原因。

主營業務不振

進入2017年，浙江永強的主營業務遭遇停滯。

而且早在2014年，公司董事長謝建勇在2013年業績說明會上表示，未來公司國內市場將在開拓品牌建設，全球物流管理系統建設，以及電商平臺等方向進行突破。這么多年過去了，浙江永強的內銷比重多年徘徊不前。截至2019年，浙江永強內銷收入比重7.12%，收入3.34億元，始終沒有提高占比，6年復合增速連7%都不到。

《每日財報》注意到，2017年以來浙江永強的傳統對外出口業務遭遇了增長瓶頸，自上市以來管理層的精力似乎都被資本運作拿走了。主營業務增長乏力，2018年由于匯率因素，公司各項毛利率下滑了9%，扣除各類投資收益，制造業所產生的稅前利潤，2017年至2019年分別為0.93億元、0.59億元、3.24億元。看似2019年核心利潤有大幅度增長，但是本質上這是2019年人民幣匯率貶值所帶來的出口好轉，而不是生產量增加帶來的，未來人民幣波動加劇，依舊會陷入不穩定狀態。

更遺憾的是，2020年的疫情，浙江永強也面臨挑戰。根據公開信息，公司2020生產年度（2019年7月--2020年6月）訂單部分暫停及取消，為總訂單的6%左右，業績影響也超過6%。

公司的估值不提升的原因也始終在代工的估值模式，市場還是認為企業是個苦力活企業，而不是品牌估值。這也是浙江永強股價波動的第三個原因！